2025年のラテンアメリカにおける暗号資産の取引額は7,300億ドルに達しました。現在、同地域では5,770万人が何らかの形でデジタル通貨を保有しており、その普及ペースは世界で最も速い水準にあります。

機関投資家の参入と規制の整備が進む中、投資家が最も注目している上場企業をご紹介します。

今、ラテンアメリカが暗号資産の拠点となっている理由

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注目すべきラテンアメリカの暗号資産関連銘柄

1. Nu Holdings (NYSE: NU)

デジタルバンキング · ブラジル、メキシコ、コロンビアで1億2,700万人のユーザーを抱える

Nubankは、ラテンアメリカのフィンテックおよび暗号資産ブームを直接的に反映する上場企業の一つと言えます。同社はNuアプリに暗号資産取引機能を統合し、Lightsparkとの提携を通じて ビットコイン ライトニングネットワークを導入し、より高速で低コストなビットコイン取引を実現しました。 

2025年第3四半期の売上高は前年同期比42%増の41億7,000万ドル、顧客預金は37%増の388億ドル、売上総利益は35%増の18億1,000万ドルとなりました。 

同社の株価は過去1年間で約36%上昇し、過去3年間ではS&P 500指数の3倍の収益を上げています。ブラジルでは成人人口の60%以上がNubankを利用しており、圧倒的なシェアを誇ります。

Nu Holdingsは最近、米国のデジタル銀行であるNubank N.A.を設立するための条件付き承認も取得しました。 しかし、この発表を受けて株価は一時下落しました。投資家は、資本投下のスケジュールや拡大に伴うコストに対して慎重な姿勢を見せています。 

UBSは、前向きな事業転換が見られるものの市場には慎重な見方があるとして、目標株価を17.20ドルに引き下げました。

今後の注目点 

• ブラジルおよびメキシコにおける信用状況の推移。
• Nubankの特典を通じたUSDC普及のペース。
• 米国銀行免許取得のスケジュールと初期コストの開示。

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2. MercadoLibre (NASDAQ: MELI)

Eコマース/フィンテック · ラテンアメリカ18カ国

MercadoLibreは純粋な仮想通貨関連銘柄ではありませんが、同社のフィンテック部門であるMercado Pagoは、ラテンアメリカで最も重要な金融インフラの一つとなっています。同社は地域のインフレに対するヘッジとして約570 BTCを保有しており、米ドル連動型ステーブルコイン「Meli Dólar」も発行しています。

2025年通期のMercado Pagoの純収益は前年比46%増の126億ドルに達し、総決済取扱高は41%増の2,780億ドルとなりました。フィンテック部門の月間アクティブユーザー数は10四半期連続で約30%の成長を遂げ、融資ポートフォリオは前年比でほぼ倍増の125億ドルに達しています。

MercadoLibreの課題は収益性です。全体的な利益率が5〜6%低下しているのは、送料無料、クレジットカード事業の拡大、自社EC、越境取引への継続的な投資によるものです。 

同社の株価は過去6ヶ月で約14.5%下落しました。市場は、経営陣が2026年に向けて意図的な投資フェーズであると説明している状況を反映し、株価を再評価しています。

長期的な成長シナリオは依然として魅力的です。Mercado Pagoは主要市場で暗号資産管理および保険商品を導入しており、単なるEコマース企業から、仮想通貨インフラを組み込んだ本格的なデジタル銀行へとその立ち位置を変えつつあります。

今後の注目点

• Mercado Pagoの貸倒れ傾向と融資ポートフォリオの質。
• 決済ネットワークを通じたステーブルコインの統合と仮想通貨の取引量。
• アルゼンチンでのクレジットカード事業が収益化できるかどうか。

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3. Méliuz (B3: CASH3.SA)

フィンテック/ビットコイン財務 · ブラジル初のビットコイン財務戦略を採用した上場企業

Méliuzは、ラテンアメリカにおける企業ビットコイン財務戦略を最も直接的に反映した株式銘柄です。2025年初頭、Méliuzはラテンアメリカの上場企業として初めて正式にビットコイン財務戦略を採用し、現金準備金をビットコインの蓄積に充てることについて株主の承認を得ました。

Méliuzは、安価なドル建て債務を発行してBTCを購入するのではなく、新株発行と営業キャッシュフローを活用しています。また、日本のビットコイン財務戦略企業であるMetaplanetから学んだ手法を取り入れ、ビットコインのキャッシュ・セキュアード・プット・オプションを売却して利回りを生み出しており、BTC保有量の80%をコールドストレージで管理しています。

CASH3は本質的にBTCへのエクスポージャーを得るためのレバレッジ型商品として機能しており、強気相場では上昇局面で大きな利益を狙える一方、特に負債を伴う場合には下落局面でより高いボラティリティを生み出します。

同社の株価は、ビットコイン戦略の発表を受けて2025年5月に約170%急騰しました。 しかしその後はビットコインの価格動向に概ね連動する形で2025年4月の水準まで押し戻されており、同銘柄のボラティリティの高さが浮き彫りとなっています。

今後の注目点

• ビットコインの価格動向。
• 1株あたりのBTC保有量。
• 利回り創出戦略の拡大。
• 海外市場への株式上場の動き。

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4. OranjeBTC (B3: OBTC3.SA)

ビットコイン財務戦略に特化した企業 · ラテンアメリカ最大のビットコイン保有企業

Méliuzがビットコインを保有するフィンテック企業であるのに対し、OranjeBTCはその逆で、ビットコインの蓄積を唯一の目的とする企業です。 

同社は2025年10月、教育関連企業Intergrausとの逆さ合併を通じてB3に上場しました。これは、ビットコインの蓄積を完全にビジネスモデルの中心に据えた企業として、ブラジル初の株式公開事例となります。

OranjeBTCは現在3,650 BTC以上を保有しており、ウィンクルボス兄弟、アダム・バック、FalconX、リカルド・サリナスといった著名な投資家からの支援を受け、ビットコインで約3億8,500万ドルを調達しました。 

2億1,000万ドルの資金調達ラウンドは、ブラジル最大の銀行の投資部門であるItaú BBAが主導しており、機関投資家からの大きな信頼の証となっています。

2026年、OBTC3は年初来で約32%下落しており、ブラジルのビットコイン・トレジャリー銘柄2社のうち最も大きな打撃を受けています。 同銘柄は上場初日（2025年10月7日）に史上最高値の29.00レアルを記録し、2026年2月には史上最安値の6.06レアルを付けました。 

現在は7.06レアル前後で取引されており、上場時と比べると大幅な下落となっていますが、これはビットコイン自体の最高値からの調整とほぼ連動しています。

OranjeBTCはこのリストの中で最もボラティリティが高く、ハイベータなビットコイン関連銘柄として扱うべきでしょう。流動性は他の主要銘柄よりも低くなっています。

注目すべきポイント

• 1株あたりのビットコイン保有量の推移。
• 増資やビットコインの新規購入の有無。
• 海外市場への上場計画。
• ビットコイン価格に対する時価純資産価値（mNAV）のディスカウント／プレミアムの推移。

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5. Hashdex — HASH11 (B3: HASH11)

暗号資産運用会社 · ブラジルを代表する暗号資産ETF発行体

Hashdexは、これまでとは異なる形の暗号資産投資を提供しています。特定の企業のバランスシートや事業戦略に依存するのではなく、HASH11は規制されたブラジルのETFという馴染み深い枠組みの中で、多様な暗号資産をバスケット形式で運用しています。 

ブラジルでは暗号資産への完全または部分的なエクスポージャーを提供するETFが22銘柄上場しており、Hashdexのファンドは18万人の投資家を集め、1日あたりの平均取引額は5,000万レアルに達しています。 

Hashdexは2025年4月、ブラジルのB3取引所にて世界初となるXRP現物ETF（XRPH11）を上場させました。これはNasdaq XRP参照価格指数に連動し、純資産の少なくとも95%をXRPに割り当てるものです。 

同社は、主力であるマルチアセット指数ファンド「HASH11」に加え、ビットコイン（BITH11）、イーサリアム（ETHE11）、ソラナ（SOLH11）の単一資産ETFも運用しています。 

2025年半ば、Hashdexはビットコインとゴールドの配分を動的に調整するハイブリッド型ETF（GBTC11）を立ち上げました。

単一資産のリスクを避け、暗号資産市場全体への分散投資を求める投資家にとって、HASH11はブラジルの規制された株式インフラを通じて最も手軽にアクセスできる手段です。 

ただし、HASH11はマルチアセットの暗号資産インデックスであるため、依然としてデジタル資産市場全体のパフォーマンスに左右されます。また、このリストにある他の株式銘柄とは異なり、独自の価値を生み出す事業体ではありません。

注目すべき点

• 暗号資産市場全体のセンチメント。
• Hashdex製品の米国市場への展開の可能性。 
• ブラジルにおける機関投資家の採用加速に伴う運用資産残高（AUM）の成長。
• HASH11と単一資産代替商品との相対的なパフォーマンス。

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‍今後の注目点

機関投資家向けインフラはまだ初期段階にあります。2026年初頭にはドイツ証券取引所のCrypto Finance Groupがラテンアメリカ市場に参入し、2024年以降、現地取引所では200以上のレアル建て取引ペアが開設されました。この構築のペースが、これら5銘柄すべての動向を左右することになるでしょう。

ブラジル、メキシコ、チリにおける規制の進展は、次なる資本流入の鍵となります。もし停滞が生じれば、OBTC3やCASH3のようなベータ値の高い銘柄が最も大きな打撃を受けるでしょう。

ステーブルコインの取引高は、この地域における最も信頼できるリアルタイムの指標です。2025年初頭の世界的な減速にもかかわらず、ラテンアメリカでは1月から5月にかけて162億ドルの取引高を記録し、前年同期比で42%増加しました。この勢いが維持されるかどうかに注目してください。勢いが再加速すれば5銘柄すべてが押し上げられ、反転すれば同様に圧力がかかることになります。