Septiembre viene cargado: empleo, inflación y la Fed, todo al mismo tiempo. Estas son las fechas que los mercados estarán vigilando.
Al 28 de agosto de 2026, los mercados de EE. UU. inician el rumbo hacia septiembre concentrados en una densa secuencia de datos macroeconómicos y en la próxima decisión de política monetaria de la Reserva Federal (Fed). La actividad económica se expande a un ritmo sólido, mientras que la inflación se mantiene elevada en comparación con la meta de largo plazo del 2% fijada por la Fed.
La tasa objetivo de fondos federales permanece situada entre el 3.50% y el 3.75%. La siguiente reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) se celebrará del 15 al 16 de septiembre de 2026, con el anuncio oficial de política monetaria programado para el 16 de septiembre en horario del Este de EE. UU. (17 de septiembre en hora estándar del este de Australia). En paralelo, la cotización del crudo Brent cerca de los 89.70 USD por barril añade una variable adicional sobre los costos energéticos de los consumidores.
Esta coyuntura lleva a las mesas de dinero a evaluar dos preguntas fundamentales al mismo tiempo: ¿se está desacelerando el crecimiento económico lo suficiente como para reorientar las presiones de precios hacia el objetivo del banco central, y puede lograrlo sin provocar un deterioro más severo en el empleo?
01 Crecimiento: Actividad empresarial y demanda
Las cifras de crecimiento de septiembre pondrán a prueba si la actividad empresarial atraviesa una moderación gradual o una pérdida de impulso más extendida. Los datos de encuestas en los sectores manufacturero y de servicios ofrecerán lecturas oportunas del estado mensual de los negocios. Hacia finales de mes, la tercera estimación del Producto Interno Bruto (PIB) actualizará el diagnóstico del segundo trimestre (T2).
La cuestión central no es únicamente si la expansión continúa, sino si el gasto corporativo y la demanda de los consumidores logran sostenerse bajo el entorno actual de tasas de interés.
PMI manufacturero del ISM
PMI de servicios del ISM
Ventas minoristas
Tercera estimación del PIB del T2
- Trayectoria manufacturera: Si la actividad fabril señala expansión o una contracción continuada.
- Resiliencia de servicios: Si el sector servicios preserva su ventaja relativa frente a las manufacturas.
- Elasticidad del consumidor: Cómo responde el gasto de los hogares ante costos de endeudamiento elevados.
- Revisiones del PIB: Si los ajustes modifican la narrativa general de crecimiento económico.
Datos de actividad económica más firmes de lo esperado podrían brindar soporte al dólar estadounidense y a los índices bursátiles de sesgo cíclico. Sin embargo, una demanda resiliente también podría elevar los rendimientos de los bonos del Tesoro si el mercado reduce las expectativas de recortes de tasas. Por el contrario, cifras de crecimiento más débiles tenderían a presionar a la baja los rendimientos soberanos y debilitar al dólar. La renta variable podría encontrar soporte si los rendimientos ceden, aunque un enfriamiento más pronunciado en la demanda avivaría temores sobre la economía real. Puedes seguir las publicaciones programadas en el calendario económico de GO Markets.
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02 Empleo: Nóminas y datos del mercado laboral
Las condiciones del mercado laboral continúan siendo determinantes para las evaluaciones de la Fed, ponderando las tendencias de empleo y salarios en conjunto con la inflación y el crecimiento. El ritmo de contratación se ha moderado en meses recientes, mientras que las condiciones generales de empleo se preservan relativamente estables.
El reporte de nóminas no agrícolas (NFP) de agosto aportará información clave para evaluar si la demanda de mano de obra se está reequilibrando de forma gradual o si muestra una desaceleración más acelerada.
Reporte Nacional de Empleo ADP
Reporte de NFP y desempleo de agosto
Encuesta de vacantes laborales (JOLTS) de agosto
- Adiciones netas de nóminas: Creación de empleo no agrícola (NFP) frente a las estimaciones de consenso.
- Tasa de desempleo: Variaciones en el desempleo general y en la tasa de participación laboral.
- Ingresos por hora: Evolución de las ganancias promedio por hora como indicador de presiones salariales.
- Ratio de vacantes: Relación de empleos disponibles por trabajador desempleado para medir la tirantez laboral.
Cifras de NFP más fuertes de lo previsto podrían elevar los rendimientos de los bonos del Tesoro y fortalecer al dólar estadounidense si los inversores perciben menor espacio para recortes de tasa. En ese escenario, las acciones sensibles a los tipos de interés podrían encarar presión. Por el contrario, un crecimiento de nóminas más débil reduciría los rendimientos soberanos y debilitaría al dólar al adelantarse las expectativas de flexibilización. Un incremento de empleos consistente con un mercado laboral estable tendería a respaldar el sentimiento hacia los activos de riesgo, dependiendo del comportamiento del desempleo y los salarios.
03 Inflación: Cifras clave de precios
La inflación se mantiene como una restricción crítica para la flexibilidad de la Fed al evaluar potenciales ajustes de política monetaria. Aunque las presiones de precios se han moderado desde sus máximos, la inflación permanece por encima del objetivo del 2% a largo plazo. La firmeza en los componentes subyacentes mantiene el foco de atención en si la desinflación sigue su curso.
El mes de septiembre incluye 3 actualizaciones de inflación de alta relevancia que permitirán diagnosticar si la presión de costos cede en las métricas de consumidor, productor y gasto personal.
Índice de precios al consumidor (IPC)
Índice de precios al productor (IPP)
Índice de precios de gastos de consumo personal (PCE)
- Tendencia subyacente: Variaciones mensuales en el IPC y PCE subyacentes (excluyendo alimentos y energía).
- Desinflación en servicios: Evolución de precios en vivienda, atención médica y servicios de transporte.
- Traspaso del productor: Grado en que los costos mayoristas se transmiten a los precios finales al consumidor.
- Evolución del PCE: Trayectoria de la inflación PCE general y subyacente respecto al objetivo del 2% de la Fed.
Cifras de inflación en enfriamiento podrían presionar a la baja los rendimientos de los bonos del Tesoro, debilitar al dólar estadounidense y respaldar al oro al ceder las expectativas de tasas de interés reales. Por el contrario, una inflación mensual persistente o acelerada elevaría los rendimientos soberanos y fortalecería al dólar. Este último escenario generaría presión sobre el oro y los activos sensibles a las tasas. El mercado Forex mostrará alta volatilidad ante las lecturas subyacentes conforme se reajusten las expectativas de tasas.
04 Factores adicionales: Política monetaria, comercio y geopolítica
Los datos económicos no serán los únicos catalizadores para los precios de los activos en septiembre. Las guías de los bancos centrales, las subastas de deuda soberana y los acontecimientos geopolíticos también desempeñarán un rol activo.
La reunión del FOMC programada del 15 al 16 de septiembre de 2026 representa el evento de política monetaria más importante del mes. La decisión se publicará el 16 de septiembre, acompañada por las proyecciones económicas actualizadas y el diagrama de puntos (*dot plot*).
Las variaciones en el precio del petróleo crudo vinculadas a la logística de suministro y a la política comercial internacional podrían incidir en los costos de producción. Las declaraciones corporativas previas a los resultados del tercer trimestre (T3) aportarán información adicional sobre los márgenes operativos. Para el contexto del mercado australiano, consulta el calendario de la temporada de reportes del ASX y la guía explicativa de la temporada de resultados del ASX.
- Reunión del FOMC del 15 al 16 de septiembre: Anuncio de política monetaria el 16 de septiembre, proyecciones económicas actualizadas y rueda de prensa.
- Subastas del Tesoro: Demanda de los inversores en las emisiones de deuda pública para medir el apetito en renta fija.
- Mercados energéticos: Volatilidad en los precios del crudo que afecte las expectativas de inflación general.
- Guías corporativas: Avisos previos de grandes empresas cotizadas de cara a la temporada de reportes del T3.
- Política comercial: Negociaciones arancelarias internacionales que impacten la logística de las cadenas de suministro.
Lista de seguimiento clave para septiembre
Reporte de NFP de agosto
Actualización del empleo programada para el 4 de septiembre de 2026.
Decisión de política del FOMC
Anuncio de tasas y proyecciones económicas actualizadas el 16 de septiembre de 2026.
Volatilidad en el petróleo crudo
Ajustes en la oferta y movimientos en los costos energéticos.
Actualizaciones corporativas previas
Comentarios sobre márgenes empresariales antes de la temporada del T3.
Rendimientos del Tesoro y DXY
Niveles del rendimiento a 10 años y variaciones en el Índice del Dólar.
Decisión de tasa de interés
Anuncio oficial de política monetaria el 16 de septiembre de 2026.
Navegando los catalizadores macro de septiembre
Los mercados de EE. UU. encaran septiembre con los indicadores de crecimiento, empleo e inflación apuntando en distintas direcciones. Los principales catalizadores del mercado moldearán el sentimiento de los inversores a medida que evolucionen las expectativas sobre las tasas de interés.
El reporte laboral de agosto del 4 de septiembre y la publicación del IPC el 11 de septiembre son fechas clave previas a la reunión del FOMC del 15 al 16 de septiembre de 2026. La cifra de inflación PCE del 30 de septiembre aportará otra actualización de peso sobre la presión de precios.
La valuación de los activos se mantendrá altamente sensible a las cifras entrantes. Sigue las próximas publicaciones a través del calendario económico de GO Markets y explora la oferta de CFDs sobre índices de EE. UU.
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